選擇權雙買策略是一種靈活且報酬具有潛力的期權策略。它包含買進一個看漲期權(buy call)和一個看跌期權(buy put)。同時持倉雙邊的買方，因為都是買方，它可以有效降低風險、增加獲利空間，深受交易者的青睞。本文將解析選擇權雙買策略的原理、操作手法以及優缺點，並分享數據回測範例幫助讀者深入理解其運用方式，協助投資者在期權交易中掌握致勝關鍵，提升投資績效。
選擇權雙買策略介紹
雙買由兩個部分組成，對同一個到期日的合約，同時buy call 以及 buy put ，因為都是做買方的動作，所以最大損失就是買進的call跟put全部歸零，而只要往上漲的的漲幅超過所付出的權利金，或是往下跌的跌幅超過付出的權利金就可以賺錢。
但相對的，如果漲幅不夠大，就會損失，不過最大的損失有限，但獲利無限，所以很常被人們用來在各種消息面或是重大事件中，去賭可能往任何一邊噴出方向。
來看一些損益圖更了解，下面所的有圖片x軸都是大盤指數，y軸是選擇權的損益點數
買進買權損益圖
假設台指現在18105左右，我買入206塊的18100 call，到了到期日的時候，台指漲超過18100，每多一點我就賺50塊，
但要扣掉我先付出了206塊，不過如果大跌我最多就是損失206塊。
因此到了結算，會有像以下的損益圖，x軸是大盤成交價y軸是你的損益
買進賣權損益圖
同理，假設我買入198塊的18100 put，到了到期日的時候，台指跌超過18100，每多一點我就賺50塊，
但要扣掉我先付出了198塊，不過如果大漲我最多就是損失198塊。
合在一起損益圖就是雙買了
把上面兩張圖合在一起，就會是你同時買入買權，也買入賣權的損益了
只要你分別同到期日的合約買一口call跟put都叫做雙買 ，而某些情況就有些聽起來比較酷的名稱，如果你是買在同履約價就會叫做跨式，都買在價外叫做勒式，我們來看他們的損益圖
買入跨式-同履約價
模擬買入同履約價18100的損益曲線如下:
買入勒式-不同履約價
所以雙買基本上，很容易的損益圖就是像跨式或是勒式這樣，從損益圖可以看出，如果短期波動沒有飆升，或是指數幾乎沒動，那雙買會賠錢的，一定要有大的走勢不管是多還是空，才能開始獲利
| 使用時機： | 短時間內會有大漲大跌 |
| 最大獲利： | 無限 |
| 最大風險： | 權利金全部歸零 |
選擇權雙買策略的風險管理
選擇權雙買策略因為本身損失有限的特性，其實自帶了風險控管。
大部的投資人，會去做雙買的時候，其實就是不知道方向，但是預期會有大波動或是行情會往哪邊走出趨勢，所以容易因為自帶損失有限就不去控制停損。要知道的是，通常有預先知道的大事件的時候，全市場大家也都會知道，比如總統大選，或是某重大金融數據公布….，這些時間權利金也都會因為這個預期事件造成高漲，因此事件結束或是行情後續沒有放大，都是需要去控制損失的，不然隨著權利金慢慢被吸收，如果反正就給他放到結算不去控制的樂透心態，也是很容易損失很大。
可以從上面提到的損益圖去看，當短時間內沒有大行情出現，是很難獲利的喔!
選擇權雙買策略的數據回測分析
基礎知識：
在深入探討實戰案例分析之前，讓我們先快速回顧一下選擇權雙買策略的基本概念。選擇權雙買策略是指同時買入看漲選擇權和看跌選擇權，並在同一個到期日執行。這種策略通常用於在市場波動性較大時對沖風險，或是在預測市場方向時增加獲利潛在。
實戰案例：
假設您預計標的在未來幾天內將大幅上漲，但您也意識到市場存在下跌的風險。為了管理風險並提高獲利潛在，您可以考慮使用選擇權雙買策略。
如果標的價格如您預期的那樣上漲，則看漲選擇權將獲利，而看跌選擇權將虧損。但是，由於您同時持有這兩種選擇權，因此您的總體損失將被限制在您為選擇權支付的溢價。另一方面，如果標的價格下跌，則看漲選擇權將虧損，而看跌選擇權將獲利。同樣，您的總體損失也將被限制在您為選擇權支付的溢價。
通過使用選擇權雙買策略，您可以有效地管理風險並提高獲利潛在。這種策略非常適合在市場波動性較大時進行交易，或是在預測市場方向時增加獲利潛在。
我們以2016美國總統大選台灣早上開盤時間的行情來當例子。
當天的行情走勢如下圖:
是個印象很深的一天，原本希拉蕊的票比較多，市場先一路往上漲，在開票的過程中，又變成川普慢慢比較多，就一路往下跌，整個走勢劇烈的震盪，是個有大行情的一天
我們來回測當時同時buy call 跟buy put會怎樣
如果不會回測選擇權策略可以參考 如何回測選擇權
| 2016美國總統大實戰案例分析 | |
|---|---|
| 前情： | |
| 因為台灣時間與美國時間的差異，剛好邊選舉開票的時間是在台股市場開盤的時間，預測市場會因為不同候選人當選而有劇烈的波動，但又不知道會往哪一邊波動，因此是個可以兩邊買的好時機，因為波動率會上升，有可能出現大漲或大跌。 | |
| 實戰案例： | |
| 預期： | 因為美國總統大選，預期今日波動大幅上升，有可能大漲大跌，但無法知道方向。 |
| 策略： | 使用選擇權同時buy call 也buy put ，收盤前會出場所有部位 |
| 步驟： |
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| 進出場價格： |
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| 結果： |
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| 結論： | |
| 通過使用選擇權雙買策略，可以有效地管理風險並提高獲利潛在。這種策略非常適合在市場波動性較大時進行交易，或是在預測市場方向時增加獲利潛在，不過因為當大家都知道的預期心理，很容易造成波動率上升，所以實際上，會用很貴的價格進場，需要夠大的波動來達到獲利。 | |
選擇權雙買策略：關鍵因素解析
選擇適當的入場時機
選擇權雙買策略成功的關鍵之一在於選擇合適的標的資產，以及短時間內會有波動率上升，有大漲跌的大行情出現。選擇標的資產時，投資者應考量以下幾個因素：
波動率：波動率是衡量資產價格波動程度的指標。波動率越高，其選擇權價格通常也越高。因此，投資者在選擇標的資產時，應該以接下來短時間有可能波動率上升的狀況來進場，以提高雙買策略的獲利潛力，如果波動率已經過高，或許進場反而失敗的機率會很高。
流動性：流動性是指資產交易的難易程度。流動性越高的資產，其選擇權市場也越活躍，投資者更容易買賣選擇權。因此，投資者在選擇標的資產時，應該選擇流動性較高的資產，不要買賣太遠月都沒量之類的商品，以提高雙買策略的執行效率。
事件是否影響夠大：行情只要沒有出來，光是權利金就會讓你損失夠多了，所以事件的大小能不能造成市場的大波動是很重要的因素。
選擇合適的履約價
選擇合適的行權價是選擇權雙買策略成功的另一個關鍵因素。選擇行權價時，投資者應考量以下幾個因素：
太遠的履約價，比較便宜，不過越不容易到，所以獲利的機會比較低，但一旦穿過去，就會有以小博大翻倍的可觀獲利
比較近的履約價，會比較貴，比較容易穿過去，可是容易需要更大的行情來讓獲利可以大於付出的權利金
履約價選的近或遠取決於對行情大小的估算，沒有絕對的好壞，只有對行情的判斷去取決於要架在甚麼位置。
上述原因都是影響獲利很大的因素，因此我們來看另外一個虧損的例子
虧損案例探討
2024台灣總統大選實例
這是2024年，台灣總統大選，因為也是預期周六的選情，會容易讓台灣市場，在周末有一個很大的跳空。不過因為大家都有這樣的預期，還有有些人想要透過選擇權避險他自己的股票或是期貨部位，因此很多人去做買方，從新倉的周三開始，其實權利金已經處於一個高漲狀態，並且在到周五之前，還一路上升，使的買方價格變得非常的貴。
假設我在周末收盤前，用月選進場價平的地方買call同時買put，當時的履約價17500
也就是在周六凌晨 2024/01/13 04:51:00進場
然後在2024/01/15 08:47:00出場
下圖是這個周末跳空的走勢，策略進場時間點是在下面標buy的位置，出場時間是在下圖上標有sell的位置
選擇權進場價格
選擇權出場價格
績效總結
從上面的數字去做運算可以看出，這次操作會造成一組102點的損失，這就是原本預期心理權利金高漲，買方價格變得超貴，選舉完，回到正常值以及行情不夠大，所以造成的虧損。
選擇權雙買策略解析結論
選擇權雙買策略提供了一種獨特的進場方式，適用於預期市場將出現大幅波動卻無法確定具體方向的情況。透過同時買入看漲和看跌選擇權，投資者可以在大幅波動時獲利，同時限制了損失只有初始投入的權利金。
本文通過詳細解釋雙買策略的工作原理、操作手法以及如何透過實際案例來理解其應用，提供了深入的洞察。從基本概念、損益分析到風險管理，再到實戰案例的回測分析。
重要的是，雖然這種策略在理論上損失有限，但實際操作中仍需謹慎考慮波動率、流動性以及選擇合適的履約價。投資者應該根據市場條件和自身風險承受能力來制定策略，並且避免過度依賴預期大事件所帶來的波動。
總結來說，選擇權雙買策略。如本文所展示，理解和應用這一策略需要對市場動態有深入的認識和精確的判斷，在正確的市場條件下，它可以是一個極其有效的工具。
選擇權雙買策略解析 常見問題快速FAQ
1.選擇權雙買策略的優勢與劣勢分別是什麼？
選擇權雙買策略的優勢是，可以同時享有看漲和看跌兩個方向的獲利機會，相較於單向交易，可提高報酬的可能性。但這也意味著需要承擔沒有預期行情的風險，因為如果市場價格沒有朝預期方向發展，就有可能同時虧損在兩個方向。
2.選擇權雙買策略適合哪種時機？
選擇權雙買策略適合預期短時間內會有波動率上升，有大漲跌的大行情出現，並且避免在權利金過於高漲的時候進場，因為這樣投資者承擔更多的風險。投資者在運用此策略前，應先充分了解各種風險並做好完善的風險管理措施。
3.選擇權雙買策略的常見風險有哪些？
選擇權雙買策略的常見風險包括：時間價值衰減的風險，如果選擇權的到期日較長，時間價值會隨著時間的推移而減少，即使是正確的預測，如果標的價格沒有在有效期限內達到預期目標，仍可能導致虧損。其次是價格波動的風險，如果標的價格波動較大，選擇權的價格也會劇烈波動，如果選擇權價格快速下跌，可能會造成投資者遭受重大損失。最後是因為預期波動上升，權利金高漲，進去做買方失敗率其實非常高，等到時間價值回歸正常值，會導致選擇權價格暴跌，買方投資者會面臨巨大的虧損。
